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广联达:云端起跳,云订单、预收款项和施工业务测算

来源:钦州新闻网   时间: 2019-04-16

  收入较高速增长,现金流显著恶化

  广联达上半年实现收入10.55亿元,同比增长17.15%;归母净利润1.47亿元,同比增长3.55%。在造价产品转云的情况下,通过产品迭代仍实现较高增长。报告期经营活动现金流量净额-2.78亿元,较去年同期的-0.78亿元显著恶化,主要是客户贷款及垫款支出增加1.31亿元、为员工支付的现金增加1.60亿,供应链金融业务以及组织结构调整增加了当期现金儿童癫痫怎么服药伤害小点支出。

  造价云增长迅猛,预收账款余额超预期,造价业务仍有潜力

  造价业务线实现收入7.54亿元,同比增长19.73%。云算量产品发布,从6个省的云计价拓展到11个省的计价+算量。上半年新签云合同2.51亿元,其中工程信息1.28亿元,云计价和云算量分别是0.67亿元和0.56亿元。预收账款余额3.11亿元,造价产品的期末预收款项余额2.56亿元,较期初新增1.26亿元黑龙江哪家医院癫痫病好。按照我们的测算,云订单18-20年云订单分别是6.12/13.31/15.46亿元,造价业务收入约为18.83/21.05/23.44亿元,造价业务仍有较大潜力。

  施工业务线整合影响短期增速,重整产品贡献增长新动力

  上半年施工业务线实现收入2.18亿元,同比增长15.47%;受战略整合影响增速放缓。公司整合多家子公司,将产品、渠道、人员及组织统一管理,形成智慧工地桂林那个癫痫病医院比较好、BIM建造、数字企业的业务线,以BIM5D为代表的施工产品快速推广,随着中国建筑是工业的信息化推进,未来将贡献广联达的增长新动力。“数字建筑平台服务商”的战略定位以及让“每一个项目成功”的目标将把公司推向新的业务规模。

  云化深入盈利提升,后续业绩加速增长

  我们预计2018~2020年营业收入分别为27.48/33.35/39.29亿元,亿元,分别同比增长16.6%治癫痫疾病哪家医院比较好/21.4%/17.8%,2018~2020年净利润分别为4.89/6.98/9.87亿元,分别同比增长3.6%/42.7%/41.4,测算18-20年末的应收款项余额为5.67/7.05/8.46亿元。报表对应18-20年的市盈率为68/48/34倍,维持“买入”评级。

  投资风险

  存在施工业务线进度低于预期的风险以及费用上升影响业绩的风险。

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