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兴业证券晨会纪要-181018

来源:钦州新闻网   时间: 2019-04-16

  研究报告内容摘要:

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  宏观:  社融调整不改趋势,静待降准效果显现  ——9  月金融数据点评

  事件:央行公布  9  月货币金融数据,人民币贷款新增  1.38  万亿元,社融新增  2.21  万亿。我们认为:

  社融口径调整,但对趋势的影响不大。9  月份社融口径再次进行了调整,将“地方政府专项债券”纳宝宝得了癫痫吃药控制不住怎么办?入社融口径之中,以应对地方政府专项债务给贷款、债券融资带来的替代效应。

  2018  年专项债扩张已近尾声,四季度贡献相对有限。考虑到前三季度地方政府专项债新增规模已达到  1.24  万亿,离全年新增计划  1.35  万亿已相差无几,且目前剩余待置换债券已不足  3  千亿,两部分空间都已不大,虽然央行将专项债纳入到口径之中,但该分项四季度贡献可能下降。

  直接融资和表外融资下滑,拖累老口径社融。新口径下,9  月比较专业的治癫痫医院社融规模新增  2.21  万亿,略高于  8  月的  1.93  万亿,但老口径(人民币贷款+直接融资+表外融资)增长仅  1.12  万亿,低于  8  月的  1.36  万亿,其中直接融资的减少和表外融资的继续下降是主要原因。

  贷款新增规模回升,主要受短期贷款拉动。从结构来看,虽然政策试图避免刺激地产,但居民贷款仍保持较快增长,居民中长贷新增&nbs湖北哪里看癫痫病最好p; 4309亿,高于今年以来平均水平;且居民短贷更强,增长  3134  亿。考虑到棚改货币化力度下降、地产政策仍谨慎等因素,居民贷款可能逐渐面临放缓压力。

  降准效果仍待显现,流动性或将维持合理充裕。整体而言,老口径社融增速仍然较低,贷款结构并不理想,货币政策传导机制难言通畅。因此国庆期间央行降准进行调节,效果仍待显现。在贸易摩擦和去杠杆内外因素的结合下,维持流动性合理充裕是未来较长一段时间的政策目标。

  农林牧渔:【正邦科技(002157),买入,维持】成本持续下降,盈利大幅改善

  旺季猪价反弹,成内蒙古正规癫痫病医院在哪本继续下降,盈利大增。三季度是养殖旺季,猪价持续回升,公司养殖场布局较为分散,量、价方面受猪瘟疫情影响较小。饲料三季度盈利较好,估计贡献约  1  亿左右利润。三季度农药、兽药行业是淡季,估计微利。

  公司生产经营未受非洲猪瘟影响。近期辽宁又爆发非洲猪瘟疫情,公司在辽宁省共有  3  家猪场,与出现疫情的锦州市北镇市、盘锦市大洼区距离较远,不属于“非洲猪瘟”疫病区域和疫病受威胁区域。猪场各项生产经营正常,未受“非洲猪瘟”疫情影响,公司在其他省份猪场的生产经营情况亦未受到“非洲猪瘟”疫情影响。

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